来自 财经新闻 2020-01-18 11:42 的文章
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高层动荡、负债百亿、退市风险 昔日果汁一哥怎么了

如今,汇源果汁复牌的时间仍然未知,不知道这家曾经的名牌企业未来又会有怎么样的境遇。

5、病根四:市场份额下降,产品老化,不匹配现有的消费习惯和购买渠道

经销商表示,汇源的产品已经不匹配现有的消费习惯和购买渠道了,销售最好的1升装100%果汁和2.5L的果肉系列都不可能在如今比较火爆的便利店渠道售卖。而2.5升果肉系列的主力渠道是城乡结合部、乡镇、三四线城市等,1升百分百主要在一二线城市的KA渠道。还有批发商称,平时卖不动,只有年节时期会有大批村镇小卖部来打电话要货,尤其是果肉系列,“实惠”。

据咨询公司欧睿国际向媒体提供的果汁行业数据显示,在100%果汁这一项中,汇源的市占率仍为第一,但占比正在下滑。对比汇源果汁2016和2017年上半年年报数据,汇源销量的市场份额从2016年的53.4%下滑至2017年上半年的45.8%,零售额的市场份额则从44.2%下滑至37.5%。据中国产业信息网数据,目前国内主要果汁生产销售公司的主营业务都是低浓度的果汁,行业集中度比较饱和,以可口可乐(中国)、味全和北京汇源为首的行业龙头企业市占率均超过 10%,分别为14.6%、11.6%和11.0%。

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而且汇源果汁的折旧摊销与变卖厂房、物业的损失数额也不小。公开信息显示,汇源果汁在可口可乐准备收购及之后几年,不断投资新工厂。

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4、病根三:高层动荡,被指家族式管理,职业经理人无用武之地

1月21日,汇源集团发布公告称独立非执行董事赵亚利辞职。公开资料显示,赵亚利还担任中国饮料工业协会理事长一职。在此之前的1月11日,执行董事崔现国辞职;1月10日,非执行董事许清流辞职。许的另一重身份是亲亲食品董事会主席兼执行董事。不到半个月的时间,汇源集团接连传出了三位董事离职的消息。

据媒体报道,“关系太复杂,朱新礼想改已经改不过来了。2008年之前,二十多个大区经理中,几乎清一色来自山东。”一个在汇源工作了8年的生产经理说,他来自朱新礼的故乡山东沂源,在公司,不看能力看关系是常态,最终他因看不惯这样的管理方式离职。尽管朱新礼卸任5年,但很多事情仍然亲力亲为。在能力差不多的情况下,他更愿意任用山东同乡。

2017年3月底,新加坡淡马锡控股清空了手中的汇源果汁股票。当时界面新闻报道中援引一位业内人士的话称:“淡马锡对汇源可谓非常失望,感觉没有继续等待的必要。”

澳门皇冠金沙网站,然而,这一收购在2009年3月没有通过中国反垄断局的审查。由于可口可乐收购汇源的条件十分苛刻,需要完全裁撤其销售渠道。为此,在并购前的准备阶段,当时汇源在全国21个销售大区的21名省级经理已基本离职。

图片来源:东方财富

据过往公开报道称,2000年汇源就以23%的市场份额高居果汁产业榜首。

1月25日,汇源果汁公布,该公司近期收到债券持有人发出的赎回通知,要求该公司于2019年1月24日或之前按可换股债券本金额120%的赎回12亿港元全部可换股债券。根据可换股债券条件,该公司亦须于2019年1月23日到期日按可换股债券的本金额102%(即10.2亿港元)进行赎回。

42亿违规背后的“大家长”

财务数据的背后,是汇源果汁市场份额的改变。

至昨日,该公司并未向债券持有人支付赎回金额或到期赎回金额。该公司现正评估赎回通知及就可换股债券拖欠任何赎回金额及到期赎回金额的影响,可能触发该集团连带拖欠其他贷款融资及╱或该集团发行的债务证券,继而对该集团的财务状况造成重大不利影响。

一位曾经多年的汇源果汁经销商谈起汇源果汁仍语带感情,他对野马财经表示,“汇源其实挺令人惋惜的。我对汇源挺有感情,可咱跟朱新礼也接触不着,他也不知道。”

汇源果汁于2018年3月29日披露了该事项,并表示这一交易可能引发公司内部份融资票据的违约。随后的4月3日,汇源果汁发布停牌公告,原定于3月29日发布的2017年业绩报告也一再推迟。

1、“果汁大王”状况堪忧:公司负债总额高达114.02亿,业绩也一路下滑

18年4月,汇源果汁发布了未经审计的业绩报告。该报告显示,2017年,公司收入为53.82亿,同比下降6.26%;净利润为1.35亿,同比增长10.35倍。但这样的净利润不足以抵消5.46亿元的利息支出,截止2017年底,公司负债总额已高达114.02亿。

汇源总负债为114亿,资产负债率为51.8%。目前可口可乐的负债率在75%左右,康师傅在60%左右,114亿负债单独拎出来看比较惊悚,但放在总资产里看,还算在正常范围内。不过这114亿里面,有84亿都是通过银行、公司债券、融资租赁等渠道拿来的借款。

从汇源果汁近几年财报来看,公司业绩是一路下滑的,其股价在上市当年创下高点之后便一路下行,资产负债率也高企不下。财报业绩显示,汇源2014年首次出现亏损,亏损1.27亿元,2015年亏损扩大到2.28亿元。实际上,如果剔除政府补贴以及变卖资产的收入,汇源从2011年就已经处于亏损状态了。更能考察公司经营情况的扣非净利润显示,汇源果汁连续数年状况堪忧。

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据汇源果汁公告显示,吴晓鹏为中国注册会计师协会会员及国际注册内部审计师协会会员,在企业内部控制、财务金融等方面积累了丰富经验。停牌自查期间,汇源果汁“空降”一位解决财务问题的专家,用意耐人寻味。

苏盈福上任两个月,开始大刀阔斧的改革,而这一系列改革确实把朱新礼折腾得够呛:公开报道显示,朱新礼时代的汇源按照事业部划分组织架构,苏盈福上任两个月后,撤掉了所有的事业部;朱新礼将市场分为20个大区,并成立了7个特区,苏盈福解散了7个特区,重新将市场划分为7个大区;此外,苏盈福对利润格外关注,要求销售人员砍掉影响利润的环节。

6、上市公司需要建立现代企业制度,提升公司治理水平

汇源果汁之所以陷入困境,主要问题在于公司的产品创新能力不足,销售渠道不够给力,企业很大程度上是家族式管理,职业经理人难有用武之地,导致高层动荡。另外,从42亿违规贷款也可看出来,这家企业现代企业管理制度缺失,公司治理水平有待提高,而这起事件也直接造成了汇源果汁在港股的上市公司停牌,至今难以复牌,并且面临退市危机。

如果问国民果汁被谁榨干?果汁大王为何身处逆境?最大的原因在于内因,在于自身。汇源果汁要想走出困境,需要针对病根,对症下药,建立现代企业制度,提升公司治理水平。舍此,无其它良策。

2018年4月3日,汇源果汁发布停牌公告,正式停牌。2018年6月4日,港交所就违规事项向汇源果汁发函并列出复牌条件,要求汇源果汁进行严格自查,以证明管理层诚信,公布欠缺财务业绩并说明审计修订等。

3、病根二:上市公司向北京汇源饮料提供了42.75亿元短期贷款

2018年3月29日,汇源果汁发布公告,承认一起公司的违规贷款。从2017年8月15日至2018年3月29日期间,上市公司向北京汇源饮料提供了42.75亿元短期贷款,以便后者应对临时营运资金需要或还债。北京汇源饮料是上市公司控股股东兼董事长朱新礼的关联公司。朱新礼持有上市的汇源果汁65.03%的股份。

根据港交所规定,由于授予北京汇源饮料的贷款总金额,已经超过资产比率的8%,需要进行相关披露;然而,这笔贷款没有被及时披露,也没有经过董事会批准。目前贷款已经归还,上市公司也收取了1.5亿元利息。

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汇源果汁未经审计的业绩报告显示,2017年,公司收入为53.82亿,同比下降6.26%;净利润为1.35亿,同比增长10.35倍。但这样的净利润不足以抵消5.46亿元的利息支出,截止2017年底,公司负债总额已高达114.02亿。

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前述财经专业人士对野马财经称:“大规模投资建厂,如果只是异地重复,重复扩张,在一个饱和领域的产能扩张,投资收益比是极低的。”

1月21日,汇源集团发布公告称独立非执行董事赵亚利辞职。公开资料显示,赵亚利还担任中国饮料工业协会理事长一职。

2、病根一:可口可乐收购的后遗症,“卖猪”未成,而销售渠道已经裁撤,元气大伤

汇源果汁的朱新礼信奉卖企业就像嫁女儿,也信奉把企业当猪养,认为李嘉诚的观念给他非常大的启发,李嘉诚说:“企业要当儿子来养,但是要当猪一样的卖掉。”你可以看到李先生做事业,兼并收购跟吃饭喝水一样常见。在商言商,我们对企业都有很深的感情,但我们要认清现实,将企业卖个好价钱。

2008年8月29日,汇源果汁暂停交易。朱新礼把手机关掉,躲进山里3天。8月31日,晚11点30分,朱新礼下笔签了收购协议,正式决定把经营16年的企业送走。2008年9月3日,轰动一时的交易公布,可口可乐、Atlantic Industries与汇源联合宣布:可口可乐以每股12.2港元的代价收购汇源果汁全部股份以及可转债,总收购金额超过24亿美元。但是他的计划并没能成型。这笔当时中国饮料界最大的“民企被外资全额收购案”闹得满城风云,朱新礼本人也因此备受指责。国家商务部最终依据《反垄断法》叫停了这笔收购,也打破了朱新礼为汇源构建的新蓝图。

由于可口可乐收购汇源的条件十分苛刻,需要完全裁撤其销售渠道。为此,在并购前的准备阶段,当时汇源在全国21个销售大区的21名省级经理已基本离职。收购案流产后,汇源不得不重新招募渠道商、搭建销售体系和团队,但遭遇一次大动干戈的汇源大不如前。2009年,汇源业绩首次出现亏损,净利润-0.99亿元。另外,在收购被否之前,汇源主要把精力放在收购的交接准备以及转向上游产业的资源整合,在新品开发以及下游渠道的拓展上出现放缓迹象。

当年3月29日,汇源果汁发布公告称,2017年8月15日至2018年3月29日期间,公司向北京汇源饮料提供短期贷款,金额高达42.82亿元。

股票停牌、业绩巨亏、高管出走……曾经的“果汁一哥”到底怎么了?

这个公告是什么意思?该公司并未向债券持有人支付赎回金额或到期赎回金额,这意味着汇源果汁违反借贷协议,10亿港元未能按时支付。另外,汇源果汁还被曝出高层动荡、负债百亿、面临退市风险,曾经的“果汁大王”到底怎么了?一度风光无限的“国民果汁”到底是被谁榨干?是曾经要收购它的可口可乐,还是家族管理、产品跟不上消费潮流?

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而据咨询公司欧睿国际向媒体提供的果汁行业数据显示,在100%果汁这一项中,汇源的市占率仍为第一,但占比正在下滑。对比汇源果汁2016和2017年上半年年报数据,汇源销量的市场份额从2016年的53.4%下滑至2017年上半年的45.8%,零售额的市场份额则从44.2%下滑至37.5%。

1月21日,汇源果汁发布公告称,接到独立非执行董事赵亚利的辞职信,而在此之前的1月13日、1月10日,执行董事崔现国与非执行董事许清流也相继甩出辞职信,离开了汇源果汁

2017年8月15日至2018年3月29日期间,汇源果汁向北京汇源饮料提供短期贷款,以便北京汇源饮料应付临时营运资金需要及还债。贷款金额高达42.82亿元,年利率10%。

图片来源:汇源果汁公告

这种央视策略在高浓度果汁还处于市场空白的时候非常有效,直接将汇源果汁推向“国民果汁”的位置。曾经,“有汇源才叫过年”的春节广告语可以说是深入人心。

然而,9个多月时间过去,虽然北京汇源已将借款全部归还,但是汇源果汁自查结果仍悬而未决。

据中国产业信息网数据,目前国内主要果汁生产销售公司的主营业务都是低浓度的果汁,行业集中度比较饱和,以可口可乐(中国)、味全和北京汇源为首的行业龙头企业市占率均超过 10%,分别为14.6%、11.6%和11.0%。

可见,汇源果汁的主营业务业绩近年来一直很尴尬。

自2018年4月3日暂停交易开始,汇源果汁如今已经停牌近一年时间。这家仅用十余年就做到行业龙头的企业,从辉煌到没落也只用了10年的时间。

该论文认为,朱新礼在汇源果汁内部拥有绝对话语权,董事会基本被架空。“在公司的重大决策方面和内部控制的监督方面,董事会都没有起到应有的作用。”论文曾举了一个例子,2010年朱新礼将汇源果汁改制成五大事业部时,连其胞弟、同为公司核心高官的朱新德事先都不知道

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当年的好价钱没卖出去,想必一众人悔之晚矣。然而,后悔无用,积极面对才是正途。汇源果汁的未来在哪里?请在评论区留言说出你的看法吧!@今日话题@徒步投资笔记@不明真相的群众

同时,汇源果汁将继续停牌。

是什么造成了汇源果汁主业不振?或许从其财务报表中可以发现一些端倪。比如其负债率逐年增高,财务成本居高不下,2014年至2016年分别为2.9亿元、5.31亿元、5.35亿元,为其同期利润的数倍不止

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