来自 财经新闻 2019-11-21 13:50 的文章
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财力市镇眼光转暖 均衡配置仍然是主流

  见习记者 季斐雯

  中国基金报记者 朱景锋

  基金周度策略:

  春节之后,股市小幅反弹,给投资者带来了一丝希望,机构投资者的市场观点也正在转暖。

  凭借三季度大盘15%的强劲上涨,各类基金均获得了不错的回报,基金赚钱效应再次凸显。面对已经到来的今年最后一个季度,投资者应该如何布局,是落袋为安还是继续加码投资?具体品种又该如何选择?

  政策性和制度性“救市”效果显现  短期后市谨慎偏乐观

  嘉实基金(微博)认为,2012年上半年通胀的下降和经济减速,为政府政策的调整留出了有限的空间,货币政策名稳实松。总体上,中国经济正处于衰退的中后期阶段,在这一时期,收益最为确定的投资品依然是债券,股票则呈现探底回升的状态。可以预期,股市已经经历了最为惨痛的滞涨和衰退初期,2012年一季度应该是股市机会的起点,建议投资人大类资产配置重心逐渐由防御转向进攻,由债券转向股票。不过,市场仍然存在一些风险因素。因此,在一季度,嘉实基金依然延续股、债均衡配置的策略。

  中国基金报记者搜集了海通证券、上海证券、济安金信、华泰证券、众禄基金研究中心、凯石工场和渤海证券这七家基金研究机构最新发布的四季度基金投资策略,为投资者四季度基金投资提供参考。

  德圣基金研究中心 

  大成基金(微博)指出,受外围经济疲弱影响,经济形势仍待进一步观察。另外,资金面不确定性风险依然存在,央行此前选择逆回购代替降准,说明管理层还在考量政策放松的节奏;而央行日前公布的数据显示,货币当局外汇资产余额连续三个月负增长,显示短期国际资本流出迹象。总体上,经济基本面有所企稳,政策面变化可能成为左右市场形势的一个关键因素。一季度建议继续维持均衡配置策略,并在市场趋势扭转前仍需保持谨慎、控制好仓位。

  综合各家机构建议,四季度,偏股基金应优选选股能力强的基金进行重点投资;债券型基金应该侧重防御性投资,重点投资重仓利率债和高等级信用债的基金品种;而对于合格境内机构投资者(QDII)基金,美股和港股QDII是建议重点投资的品种,新兴市场基金和贵金属基金应该谨慎对待。

  一周市场回顾:市场短期快速反弹  基金净值指数普现正向收益

  对于具体的行业,国泰基金(微博)表示,银行股的强势状态预计仍能持续一段时间,不过,银行股持续走强时间较长,而银行盈利难有超预期情况发生,加上再融资压力有可能卷土重来,因此一季度后银行股或将再次沉寂,或有阶段性表现,但年内难有整体性机会。国泰基金认为保险股或将接过银行股的接力棒。2011年,保险股在多重利空打击下跌至估值底部,2012年保险公司重新理顺业务之后,预计将迎来爆发式增长。

  【偏股基金】

  本周市场迎来久违的上涨行情,上证指数上涨5.89%,深圳成指上涨6.98%,沪深300指数上涨6.98%。行业上,有色金属、煤炭、水泥、化工等周期行业表现强劲,涨幅都在10%以上;银行、公路桥梁、酿酒、电力、生物制药等行业则相对涨幅较小。风格来看,小盘成长是优势风格,大盘价值是弱势风格。

  国泰基金表示,在二三季度大盘股走强势头减弱后,拉动板块所需资金较少的中小板块或将接过接力棒。中国市场存在明显的大小盘轮动规律,从历史经验来看,切换到大盘相对占优的周期一般较短,每个周期大约平均在半年左右;切换到小盘相对占优的周期一般较长,大约每个周期接近一年。

  结构性机会依然

  表1、一周市场指数概览(1.6-1.12)

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  基金选股能力是王道

指数 一周涨跌
上证指数 5.89%
深圳成指 6.98%
沪深 300 6.98%
中小板综 7.49%
创业板综 6.62%
国债指数 0.11%
上证企债 0.14%

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  在预期股市震荡可能加剧但结构性机会依然突出的情况下,多数机构建议投资者布局选股能力强的基金。

  数据来源:徳圣基金研究中心

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  海通证券认为,四季度资金宽裕的确定性较大,但经济依然存在下行风险、上市公司业绩存在一定压力、美国议息会议等影响犹存,因此A股市场整体可能呈现震荡走势,但政策带来的结构性机会仍然可期。因此建议投资者配置均衡型的基金品种,关注基金经理的主题把握能力。具体到产品,推荐的偏股基金包括:中欧新动力、汇添富价值、长信双利、新华优选分红、华商价值共享、宝盈资源、招商行业领先等。

  本周基础市场表现强势,股债基金均取得较好的基金收益。从偏股方向基金来看,指数型基金净值指数上涨6.54%;股票型基金净值指数上涨4.62%;偏股混合型基金净值指数上涨4.51%;配置混合型净值指数上涨3.82%。从偏债方向基金来看,偏债混合型基金净值指数上涨2.47%;债券型基金净值指数上涨0.91%;保本型基金净值指数上涨0.59;纯债型基金净值指数上涨0.41%。

  上海证券预计短期股指加剧震荡,四季度正酝酿长期股票牛市,主题机会丰富。建议中短期投资者仍然适当防御,长期投资者可提高风险偏好,布局可能到来的牛市,高风险偏好的阶段性投资者继续关注由改革推动的事件驱动型主题投资机会和受益转型的结构性投资机会。建议长期战略性持有符合结构转型方向的新兴产业基金、短期逢低布局受益市场风险偏好抬升和估值抬升的蓝筹价值基金,阶段性把握符合季节性投资节奏的大消费主题基金。

  表2、徳圣基金指数一周概览(1.6-1.12)

  华泰证券认为,10月份小盘股相对大盘股很可能会受到业绩预期调整的压力,但从整个四季度来看,在风险溢价、利率水平大概率出现下行的背景下,小盘股继续占优是大概率事件。四季度推荐的基金包括:新华行业周期轮换、长盛创新先锋、鹏华新兴产业、中欧价值智选回报以及国泰成长优选等。

指数名称 样本数量 一周涨跌
指数型基金净值指数 141 6.54%
股票型基金净值指数 293 4.62%
偏股型开放式基金净值指数 377 4.59%
偏股混合型基金净值指数 84 4.51%
开放式基金净值指数 908 4.27%
配置混合型基金净值指数 78 3.82%
特殊策略基金净值指数 7 2.94%
偏债混合型基金净值指数 5 2.47%
债券型基金净值指数 221 0.91%
保本型基金净值指数 22 0.59%
纯债型基金净值指数 11 0.41%

  众禄基金认为,市场反弹的动能依然存在,有望继续维持震荡攀升态势。投资者可维持积极投资策略,保持较高的偏股型基金配置比例,擅长选股的基金更具优势。

  数据来源:徳圣基金研究中心

  凯石工场建议四季度基金配置思路由相对均衡逐渐回归以消费新兴为主,兼顾组合整体抗风险能力。此外,他们认为,在结构性行情中尽管盘面热点频现,轮动较为快速,但行情主线相对稳定,因此拥有较强选股能力的基金品种在超额收益方面更具优势,推荐富国天成红利、诺安灵活配置等10只偏股基金。

  基本面:政策性和制度性“救市”+CPI预期内回落

  渤海证券认为四季度A股更多的机会仍在中小市值板块,主题型行情仍将主导。建议投资者采取周期与成长均衡布局的策略,首选业绩表现良好且长期稳定的偏股基金,具体推荐长盛创新先锋、嘉实研究精选、博时主题行业、中邮战略新兴产业、申万菱信[微博]量化小盘。

  本周市场出现阶段性快速反弹行情,综合2012年1月6日至2012年1月12日一周来看,市场走势强劲,上证综指和深证成指被快速拉升,周期性大盘股全周起到护盘托盘的作用,中小盘成长股更为强势。

  济安金信基金评价中心认为,应该以积极心态做完今年最后一个季度投资,尤其是在权益类产品方面。对于主动型权益类基金,建议以40%左右的资产做中长期持有,以20%左右的资产做适度的择时投资购买指数基金。股票基金重点关注4个品种:富国城镇发展、汇丰晋信低碳先锋、国富中小盘、景顺长城成长之星。混合基金是推荐重点,主要看好中邮战略新兴产业、长盛电子信息产业、华商主题精选、浦银安盛价值成长、大摩多因子策略、中邮核心优势灵活配置、东方增长中小盘、中欧价值智选回报、招商优势企业。

  从基本面来看,影响本周市场走势的线索主要有以下几个方面:其一,政策性和制度性“救市”短期效果显现,市场信心得到提升;其二,12日统计局公布相关经济数据,12月份CPI同比上涨4.1%,整体在市场预期内回落;其三,从央行公布的数据来看,2011年12月银行新增贷款达6410亿,大幅超越市场预期;其四,从海外来看,美国经济出现缓慢复苏迹象,这对全球经济具有极大提振作用,但是,欧债问题继续对市场形成潜在压制。综合来看,本周利多因素较多,利空因素有限,同时,利多因素短期效应明显,这些因素综合推动了本周市场的强劲走势。从基金经理的观点来看,分别从不同方面和角度显示了这些方面的看法。

  【债券基金】

  上周金融工作会议闭幕,温家宝强调要提振股市信心,对2012年金融工作提出四点要求,这被认为是“最高级别救市信号”。新华基金(微博)认为,目前政府信号对市场构成一定利好,节前政策面进入真空期,且预期向好,一季度在货币适度放松、流动性改善的环境下,股市会有一个“跌出来”的反弹行情。有了政府提振的助推,是否能让股市走得更远些?对于政府的提振股市,基金人士表现乐观。

  重点推荐重仓利率债

  12日统计局公布的宏观经济数据显示,2011年12月居民消费价格指数(CPI)同比上涨4.1%,连续第5个月回落;工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨1.7%,两项数据均创年内新低。泰达宏利基金认为,未来CPI的下降幅度可能会比较缓慢,但整体下行趋势短期不会改变,至少持续到今年年中。同时,泰达宏利强调,去年12月CPI数据延续了2011年8月以来的下行格局,基本符合市场预期,但受到季节性因素和2011年低基数的扰动,下行幅度已明显趋缓;PPI则延续了前期快速下行的格局,这一方面是由于去年同期基数过高,另一方面是受全球经济同步放缓和国内工业企业去库存影响。

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