来自 财经新闻 2019-11-19 08:02 的文章
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大跌后基金再度补仓 八成主动增仓

  德圣基金研究中心

  本周A股市场呈现大幅波动;周三受地产调控放松预期落空等因素影响两市出现恐慌性的大幅下挫,但在周五有所企稳。从基金仓位操作来看,基金本周仓位操作相比前周再度转向,在周三大跌后基金补仓迹象明显。

  德圣基金研究中心

  (1) 本周A股市场呈现大幅波动;周三受地产调控放松预期落空等因素影响两市出现恐慌性的大幅下挫,但在周五有所企稳。从风格来看,周期性价值风格下跌显著,稳定成长类风格相对占优。从基金仓位操作来看,基金本周仓位操作相比前周再度转向,在周三大跌后基金补仓迹象明显。

  八成基金主动增仓

  (1) 本周股市经历了剧烈震荡,在政策面释放出的利空和利好交织下,股指大幅下跌后又收复失地,全周基本平收。各个板块之间仍体现出散乱的特点,相对而言防御性行业表现较优。虽然全周股指涨跌并不明显,但从基金仓位操作来看,周三股指大跌一定程度上决定了本周基金仓位操作的方向,不少基金在周三大跌中迅速减仓,因而在随后的反弹中净值回升较慢;从仓位角度来看,震荡市中的短时波段操作难以踏准市场节拍。

  (2) 3月15日仓位测算数据显示,本周偏股方向基金平均仓位相比前周明显上升。可比主动股票基金加权平均仓位为83.1%,相比前周回升1.36%;偏股混合型基金加权平均仓位为78.42%,相比前周上升1.14%;配置混合型基金加权平均仓位70.88%,相比前周回升1.56%。测算期间沪深300指数下跌1.9%,有一定的被动减仓效应;扣除被动仓位变化后,偏股方向基金的主动增持更为显著(图表2)。

  德圣基金研究中心3月15日仓位测算数据显示,本周偏股方向基金平均仓位相比前周明显上升。可比的438只股票方向主动型基金中,有342只基金主动性增仓,233只基金净增仓幅度超过2%,93只基金净增仓幅度超过5%;仅96只基金主动性减仓,56只基金净减仓幅度超过2%,22只基金净减仓幅度超过5%。

  (2) 12月1日仓位测算数据显示,本周偏股方向基金平均仓位相比上周显著下降。可比主动股票基金加权平均仓位为79.89%,相比前周下降2.14%;偏股混合型基金加权平均仓位为73.76%,相比前周下降2.42%;配置混合型基金加权平均仓位66.99%,相比前周下降1.95%。测算期间沪深300指数微跌0.21%,被动仓位变化轻微;扣除被动仓位变化后,三类偏股方向基金主动减持力度相当显著(图表2)。

  (3) 本周非股票投资方向的其他类型基金的股票仓位继续上升。其中,保本基金加权平均仓位6.98%,相比前周增加1.75%;债券型基金加权平均股票仓位10.24%,相比前周增加2.25%;偏债混合型基金加权平均仓位29.1%,相比前周增加2.56%。(图表2)。

  可比主动股票基金加权平均仓位为83.1%,相比前周回升1.36%;偏股混合型基金加权平均仓位为78.42%,相比前周上升1.14%;配置混合型基金加权平均仓位70.88%,相比前周回升1.56%。测算期间沪深300指数下跌1.9%,有一定的被动减仓效应;扣除被动仓位变化后,偏股方向基金的主动增持更为显著。

  (3) 本周非股票投资方向的其他类型基金的股票仓位也多有小幅度下降。其中,保本基金加权平均仓位11.82%,相比前周微增0.15%;债券型基金加权平均股票仓位13.58%,较前周降低0.38%;偏债混合型基金加权平均仓位30.58%,相比前周微降0.2%。(图表2)。

  (4) 从不同规模划分来看,三种规模的偏股方向基金加权平均仓位均明显回落。三类偏股方向主动型基金中,大型基金加权平均仓位78.17%,相比前周下降1.19%。中型基金加权平均仓位79.74%,相比前周下降1.63%。小型基金加权平均仓位78.99%,相比前周下降1.31%(图表3)。

  本周非股票投资方向的其他类型基金的股票仓位继续上升。其中,保本基金加权平均仓位6.98%,相比前周增加1.75%;债券型基金加权平均股票仓位10.24%,相比前周增加2.25%;偏债混合型基金加权平均仓位29.1%,相比前周增加2.56%。

  (4) 从不同规模划分来看,三种规模的偏股方向基金加权平均仓位变化幅度不一。三类偏股方向主动型基金中,大型基金加权平均仓位72.65%,相比前周下降2.85%。中型基金加权平均仓位78.61%,与前周相比下降1.92%。小型基金加权平均仓位76.69%,相比前周下降2.17%(图表3)。由于部分大规模基金减持明显,大型基金加权平均仓位已降至各种规模基金的最低水平。

  (5) 从具体基金来看,本周基金操作相比前周再度出现逆转,仍有所分歧。扣除被动仓位变化后,292只基金主动增持幅度超过2%,其中119只基金主动增仓超过5%。而减仓基金数量明显减少,68只基金主动减仓幅度超过2%,其中29只基金主动减仓超过5%。

  从不同规模划分来看,三种规模的偏股方向基金加权平均仓位均明显回落。三类偏股方向主动型基金中,大型基金加权平均仓位78.17%,相比前周下降1.19%。中型基金加权平均仓位79.74%,相比前周下降1.63%。小型基金加权平均仓位78.99%,相比前周下降1.31%。

  (5) 从具体基金来看,本周基金操作方向相比前周发生显著逆转,主动增持基金数量大幅减少。扣除被动仓位变化后,58只基金主动增仓幅度超过2%,其中仅9只基金主动增仓超过5%。在减持基金方面,高达220只基金主动减持幅度超过2%,其中68只基金主动减持超过5%。

  (6) 本周基金仓位水平分布:重仓基金(仓位>85%)占比36.94%,相比前周大幅增加8.87%;仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比22.9%,占比减少4.68%;仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为17.9,占比减少2.74%;仓位较轻或轻仓基金占比22.26%,占比下降1.5%。

  本周基金仓位水平分布:重仓基金(仓位>85%)占比36.94%,相比前周大幅增加8.87%;仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比22.9%,占比减少4.68%;仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为17.9,占比减少2.74%;仓位较轻或轻仓基金占比22.26%,占比下降1.5%。

  (6) 本周基金仓位水平分布:重仓基金(仓位>85%)占比29.98%,相比前周下降2.88%;仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比25.57%,占比下降1.84%;仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为23.63%,占比增加3.95%;仓位较轻或轻仓基金占比20.81%,相比前周占比增加约1%。

  (7) 本周股市出现大幅震荡,周三单日大跌,主要是受到政策预期波动影响。温家宝总理在周三答记者问时强调房价远没有回归合理水平,这是引发市场下挫的主要线索。而经济增长目标下调,更带来对未来经济增速的担忧。但在恐慌情绪宣泄后,股市还是获得了一定支撑。从基金操作来看,继前周主动减持后,本周在大跌中又有显著的仓位回补迹象。结合近几周的仓位操作来看,波段操作的迹象比较明显;总体趋势是轻仓基金不断加仓,而重仓基金仓位来回增减,在仓位大起大落的同时也在不断试图捕捉市场风格变化的线索,相对而言偏向成长风格的基金增仓更为积极。总体而言,下跌空间有限是较为一致的共识,而对上涨空间则存在明显分歧。

  华富优选大幅加仓24.58%

  (7) 本周股市表现极为动荡,在国际板等传言影响下周三股市大跌,凸显市场心态脆弱;而在央行宣布调低准备金率,全球股市大涨后,周四股指又大幅反弹。但总体而言,市场心态仍较为谨慎,反弹亦难以持续。从基金本周仓位变化来看,在周三大跌中不少基金迅速减仓,减仓力度颇大,一定程度上起到助跌作用。虽然这在相当程度上降低了周三的净值损失,但在周四反弹中,这些减仓基金难以翻手做多,净值回升较慢。总之,从近期仓位变化情况来看,仓位增、减方向变化频繁,但总体上并未踏准短期市场涨跌的节拍,凸显出短线波段操作的困难。

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