来自 财经新闻 2019-11-15 02:31 的文章
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台海核电:核电带动业绩超预期

    2017年上半年公司实现营业收入10.52亿元,同比增长86.12%,实现净利润4.26亿元,同比增长50.40%,业绩反转趋势确立。公司同时公告前三季度业绩预告,净利润预计达6.5亿-7.0亿,同比增长83.73%-97.89%。我们预计公司全年业绩高增长无忧。

    国内核电建设回暖,公司作为主管道龙头,收获大量订单

    公司核电领域覆盖了从核电站前端的燃料组件到后期的核废料处理的核电装备,形成了核电主管道、核岛主设备关键装备到乏燃料储运容器的产品链。在主管道领域,公司是绝对龙头。自2016年下半年核电主管道招标陆续启动,公司先后中标了宁德5-6号机组、漳州1-2号机组、昌江3-4号机组,同时与法国玛努尔工业集团下属子公司签订了4台主管道供货合同。2017年国内核电一回路主管道招标中标率达到57%。同时公司积极布局小型堆、核电后处理、四代核电技术等高端领域,力争实现核电装备成套化、小型堆设备模块化、核废后处理装备制造。随着三门机组参与了电力市场交易,预计核电核准进度有望恢复,届时公司的工程进度加快、订单量也大幅增长。除了核电产品,公司还积极布局石化、火电、水电、海工、冶金等领域锻件产品,实现多元化发展。

    核电后市场、军用市场、民用市场三大板块齐头并进。

    按照“十三五”规划,我国核电到2020年在运在建装机容量将达到8800万KW,对应机组在32台左右,未来三年按照年均10台测算,三代技术AP1000、AP1400以及华龙一号平均每台机组用主蒸汽管道在400~500吨左右,市场空间可达到1.2~1.5亿元。随着国内核电建设的不断回暖,核电设备需求放量。公司作为国内核岛主管道设备的龙头,中标了三代主管道自去年公开招标以来所有订单,今年上半年中标漳州1、2号机组、昌江3、4号机组合同,公司在主管道领域的绝对优势进一步确立。

    投资建议。

    目前AP1000首堆发电在即,华龙一号融合完成,核电行业拐点即将出现。

    随着核电出海的捷报频传,公司海外市场同时受益。目前全球共有72个国家已经或正在计划发展核电,其中在“一带一路”沿线上的国家有41个,“一带一路”周边还有11个国家正在发展核电。根据国际原子能机构统计,到2020年全球将新建约130台核电机组,到2030年前这一数字将达到约300台,“一带一路”沿线国家和周边国家将占到新建机组数的约80%。随着今年年初“华龙一号”落地英国,核电出口正式到达“一带一路”终点。而公司今年上半年获得法国玛努尔集团4台主管道订单,也成功打入欧洲市场,未来随着我国核电产业链进一步“走出去”,以及公司海外销售渠道的不断拓宽,公司有望进一步抢占全球市场份额。

2017年公司实现营业收入246,980.83万元,同比增长104.10%;实现归属于上市公司股东的净利润101,397.97万元,同比增长158.45%。2018年一季度公司实现营收46463.18万元,同比增长7.61%;归母净利润18378.83万元,同比增长13.67%。

业绩反转确立,全年增长无忧。

公司三季度归母净利润增长84.99%,全年归母净利润预计超10亿

    公司2017年业绩增长超预期,动力主要来自核电行业,实现从相对单一材料研发生产向高端装备制造转变,总营收185342.39万元,同比增长143.43%。其中反应堆一回路主管道营收56942.74万元,同比增长268%;容器类设备及锻件主要包括反应堆压力容器、蒸发器、稳压器、堆内构件及主泵部件等,2017年开发成功实现营收79854万元,业绩占比达到32%。在核电行业高端产品的带动下,公司毛利率提升10个pct达到67.93%,同时期间费用率下降近6个pct到12.91%,使得公司去年业绩实现高增长。应收账款和存货周转率有所下降。由于采购付款、纳税增加,经营活动现金流净额下滑明显,由正转负。

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